[9.16(화)_25 ] 새롭고 신나게 성공하는 하루 | '가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파 어디까지 오를까

[9.16(화)_25 ] 새롭고 신나게 성공하는 하루 | '가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파 어디까지 오를까

 

[ 9월 ]

 

< 3주 차 : 9.14 ~ 9.20, 2025 >

 

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'가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파 어디까지 오를까

이달에만 7% 치솟은 코스피 지수가 사상 처음으로 3,400 고지를 점령했다. 15일 코스피는 전 거래일보다 0.4% 올라 3,407로 마감했다. 이는 지난 10일부터 이어진 사상 최고치 연속 경신 기록을 4일로 늘렸다. 정부 당국의 자본시장 활성화에 대한 불확실성 해소와 반도체 업황 호조, 신상업 규제 완화 기대감이 투자 심리를 북돋웠다. 이제 시장의 관심은 올 들어 42% 폭등한 코스피가 어디까지 오를 수 있는지에 쏠리고 있다.

이제 시장은 오는 16~17일 열리는 미국 9월 연방공개시장위원회(FOMC, Federal Open Market Committee) 회의에 주목하고 있다. 사실 미국 연방준비제도(Federal Reserve System; Fed, 통상 연준으로 약칭)가 9월 FOMC에서 기준금리를 인하한다는 전망은 기정사실화됐다. 트럼프의 관세 정책이 인플레이션을 자극할 것이라는 우려가 있었지만, 8월 소비자물가는 큰 폭으로 오르지 않은 것으로 나타났기 때문이다. 금리 인하 재개에 따른 유동성이 확대되고, 달러 약세가 이어지면 주가에는 긍정적인 요인으로 작용할 것이라는 관측이 우세하다. 이는 유럽과 일본 등 주요 선진국과 미국의 기준금리 차이가 줄어줄게 되어 달러화 약세는 결국 미국 외 자산이 강세가 되는 요인으로 작용할 것이다.

증권업계는 이번 주 코스피 지수 밴드로 3,400 ~ 3,450선을 전망하고 있다. 아울러 연말까지 추가적인 상승 랠리가 이어질 것으로 보는 분위기다. 이는 과거 코스피가 전고점을 돌파한 직수 1~2개월간 점진적인 우상향 기조가 유지된 만큼 연말까지 이런 상승세가 이어질 것으로 보는 것이다. 또한 이번의 유래가 없는 최고치 행진은 특정 종목에 편중된 것이 아니라 52주 신고가 종목이 다수 나오는 점을 고려할 때 상승의 폭과 기간이 과거보다 길어질 수 있다는 해석도 힘을 받고 있다. 하지만 최근 급등 과정에서 차익 실현 욕구가 누적된 만큼 추가 매수 수요와 차익 실현 수요 간 수급 공방전이 3,400선 근처에서 확대될 수 있는 만큼 주의가 필요한다. 특히 반도체, 증권 등 최근 폭등한 업종에서 통신, 자동차, 조선 등 이번 상승에서 소외된 업종으로 순환매가 나타날 가능성도 있다.

 

'가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파의 의미

코스피가 마침내 3,400 고지를 넘어섰다. 이달에만 7%가 치솟으며 15일 장 마감 기준 3,407을 기록, 사상 최고치 행진을 4 거래일 연속 이어갔다. 불과 몇 달 전까지만 해도 '코리아 디스카운트'라는 굴레에 갇혀 있던 시장이 이제는 '가보지 않은 길'을 향해 걷고 있다.

이번 랠리를 끌어올린 동력은 분명하다. 정부가 자본시장 활성화 정책의 불확실성을 일정 부분 해소했고, 반도체 업황이 살아나고 있으며, 각종 규제 완화 기대가 투자 심리에 불을 붙였다. 그러나 숫자만을 쫓기보다 이번 상승이 가지는 함의를 읽을 필요가 있다. 단순한 경기순환의 결과인지, 아니면 한국 증시 체질이 변하는 신호인지 말이다.

투자자들의 시선은 이제 미국으로 향한다. 16~17일 열리는 9월 FOMC에서 연준의 금리 인하가 기정사실화되면서 글로벌 유동성 환경은 다시 한국 증시에 우호적으로 흘러갈 가능성이 크다. 트럼프 정부의 관세 정책이 인플레이션을 자극할 것이라는 우려가 있었지만, 최근 소비자물가 지표는 그 불안을 누그러뜨렸다. 금리 인하와 달러 약세는 결국 신흥국과 한국 증시에 유리한 자금 흐름을 만들어낼 것이다.

증권업계는 단기적으로 3,400~3,450선을 전망하며 연말까지 추가 상승 가능성을 열어두고 있다. 과거 전고점 돌파 이후 1~2개월간 상승세가 이어졌던 전례를 고려하면 이번에도 '랠리의 연장전'을 기대할 수 있다는 분석이다. 더 주목할 점은 이번 상승이 특정 대형주에 국한하지 않고, 52주 신고가를 기록하는 종목들이 다수 등장하고 있다는 사실이다. 이는 시장의 '체력'이 과거보다 훨씬 강하다는 것을 보여준다.

그러나 경계심을 잃어서는 안 된다. 최근의 급등세는 필연적으로 차익 실현 욕구를 누적시켰고, 3,400선 부근에서는 매수와 매도의 공방전이 치열해질 수 있다. 반도체와 증권 등 단기간에 급등한 업종에서 자금이 빠져나가고, 통신 · 자동차 · 조선  등 상대적으로 소외된 업종으로 순환매가 나타날 가능성도 배제할 수 없다.

코스피가 3,400을 돌파한 것은 단순한 숫자 이상의 의미를 갖는다. 이는 한국 자본시장이 다시금 글로벌 자금의 선택을 받을 준비가 되어 있는 가를 묻는 신호다. 남은 과제는 투자자들이 정부의 정책 방향에 충분한 신뢰를 보낼 수 있느냐, 그리고 그 신뢰가 실제 자금 흐름으로 이어지느냐다. 결국 코스피의 다음 행선지는 '숫자'가 아니라 '신뢰'가 결정할 것이다.

 

 

'가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파할까?

 

ㅇ 해외 자금의 흐름 변화

코스피 지수가 연일 사상 최고치를 경신하며 천장을 뚫는 강세를 이어가자 해외 투자자금의 국내 유턴 조짐이 나타나고 있다. 14일 한국예탁결제원 세이브로(SEIBro)에 따르면 이달 들어 유럽, 일본, 중국에서의 외화증권 보관금액은 감소했지만, 미국 증시 투자금은 오히려 늘었다. 뉴욕 3대 지수가 11일(현지시간) 사상 최고치를 기록한 것은 연준의 기준금리 인하 가능성에 힘입은 결과로 풀이된다.

 

ㅇ 국내 증시로 이어진 상승 동력

미국의 금리 인하 기대감은 곧바로 국내 증시로도 확산됐다. 코스피는 2일부터 12일까지 9거래일 연속 상승하며 연중 최고치를 갈아치웠다. 여기에 11일 이재명 대통령의 기자회견을 통해 정책 불확실성이 일정 부분 해소되면서 투자 심리는 더욱 개선됐다. 특히 대주주 양도소득세 부과 기준을 현행 50억 원으로 유지할 것이라는 기대감이 커지자, 증시 활성화 정책과 맞물린 관련 업종이 주목을 받으며 지수 상승세를 견인했다.

 

ㅇ 남은 과제와 정책 변수

그러나 증권가에서는 코스피의 장기적 상승세를 위해 풀어야 할 과제도 여전히 남아 있다고 지적한다. 대표적인 것이 '배당소득 분리과세 세율' 문제다. 새 정부 출범 이후 코스피의 큰 변동 요인은 정책이었기에, 이 부분을 시장 친화적으로 정리하는 것이 필수적이라는 평가다. 실제로 7월 초부터 두 달간 지수가 박스권에 머물렀던 주요 원인도 세제개편안에 대한 실망감이었다. 따라서 정부가 코스피 디스카운트 해소 의지를 확고히 보여주는 것이야말로 상승세 유지의 핵심 조건으로 꼽힌다.

 

ㅇ 정책 신뢰와 투자자 확신이 관건

종목 가치 평가에서 배당 성향이 높아지면 주가 프리미엄이 붙는 것처럼, 정부가 투자자들에게 확신을 줄 수 있는 구체적 정책을 내놓을 경우 자금의 방향은 자연스레 증시로 향할 가능성이 크다. 현재 정부 정책이 부동산 중심의 자금 흐름을 주식시장으로 유도하는 데 초점을 맞추고 있는 만큼, 남은 과제를 어떻게 풀어내느냐가 중요하다.     코스피가 3,400선을 넘어 5,000 고지를 향한 장기 상승의 길로 나아갈 수 있을지는 정부의 정책 신뢰와 투자자의 확신에 달려 있다.

 

'가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파할까?

 

코스피지수가 연일 천장을 뚫는 강세를 이어가면서 해외 투자자금의 국내 유턴 조짐이 나타나고 있다. 14일 한국예탁결제원 세이브로(SEIBro, 증권정보포털)에 따르면 이달 들어 유럽, 일본, 중국에서의 외화증권 보관금액이 올해 최고치와 비교해 감소했다. 다만 미국 증시 투자금은 늘었다. 미국 뉴욕 3대 지수는 11일(현지시간) 종가 기준 사상 최고치를 경신하는 등 고공행진을 이어가고 있다. 연준(연방준비제도)이 이달 기준금리를 인하할 가능성이 커지면서 투자금이 몰린 것으로 분석된다.

코스피도 미국 기준금리 인하 기대감에 지난 2일부터 12일까지 9 거래일 연속 상승했다. 여기에 이재명 대통령의 지난 11일 기자회견 등으로 정책 불안감 해소까지 더해지면서 국내 투자자들이 미국과 한국에 동시 투자를 진행하고 있는 것으로 보고 있다.  특히 양도소득세 부과 대주주 부과 기준을 현행 50억 원으로 유지할 것이라는 기대감과 연준 기준금리 인하 재개 기대감으로 주식시장 활성화 정책 관련 업종들이 주목을 받으며 코스피는 연중 최고치를 갈아치웠다.

증권가에선 '배당소득 분리과세 세율'을 코스피지수 5,000 달성을 향한 남아있는 과제로 꼽고 있다. 새 정부 들어 코스피 요동친 주요 원인으로 '정책'이었기에 아직 논쟁거리가 남아 있는 이 부분을 시장친화 기조로 맞추는 것이 상승세 유지의 최대 동력이 될 것이라는 관측이다. 이재명 정부 출발과 함께 상승하던 지수가 7월 초부터 2개월 넘게 박스권 흐름을 보인 주요 배경으로 세제개편안에 대한 실망감이었기에, 정부의 코스피 디스카운트 해소 의지가 확고하다는 보여주는 것이 상승세를 이어가 목표를 달성하기 위해서는 반드시 선행되어야 할 조건이다. 종목에 대한 가치평가에서 배당 성향이 높아지면 주가는 고평가를 받을 수 있는데, 현재 정부에서 주된 정책이 부동산에 편중된 돈의 흐름을 바꿔 국내 증시로 흘러들어올 수 있도록 국내 증시 부양에 맞춰있는 상황에서, 투자자들이 이러한 정책 기조에 대한 확신을 주는 가시적인 정책 움직임이 필수적인 것이다.

 

'가보지 않은 길'에 올라선 코스피 - 3,400 돌파할까?

 

우리나라 주식 시장의 코스피 지수가 최근 3 거래일 연속 사상 최고치를 경신하며 이제 3,400 돌파를 코앞에 두고 있다. 한동안 코리아 디스카운트라는 오명 속에서 미국 시장과 엇 박자를 내며 지지부진한 모습을 보였던 코스피가 환골탈태 새로운 모습을 보여주고 있는 것이다. 특히 최근의 상승세는 미국 기준 금리 인하가 기정사실화되고, 약달러, 반도체 업황 호황이 맞물린 결과라는 분석이 유력하다. 

12일 코스피 지수는 3,395로 마감해 3,400 돌파를 눈앞에 두게 되었는데, 이날 외국인과 기관 투자자의 이른바 쌍끌이 매수가 상승 폭을 키웠다는 분석이다. 특히 지수 고공 행진에 가장 큰 기여를 한 주체는 외국인이다. 외국인은 지난 10일부터 12일까지 3 거래일 연속으로 매수를 이어가 총 3조 1,044억 원어치를 사들였다. 또한 기관 투자자에 이에 가세해 5일 연속 쌍끌이 순매수로 지수 상승을 주도하고 있다는 분석이 이어지고 있다.

부동산으로 몰리는 돈의 흐름을 주식 시장으로 옮기려는 이재명 정부의 증시 활성화 정책에 대한 기대감이 외국인들의 투자 심리를 다시 부추겨 이제 본격적으로 우리나라 주식 시장에서 외국인들이 적극적인 매수를 보여주고 있는 것으로 보인다. 이 대통령은 11일 취임 100일 기념 기자 간담회에서 그간 논란으로 주식 시장이 요동쳤던 대주주 양도소득세 부과 기준에 대한 입장을 밝혔는데, 현재 기준인 종목당 50억 원으로 유지하겠다고 시사했다. 또한 현재 미국의 기준 금리 인하 기대감도 외국인들의 국내 증시에 대한 적극적인 매수 욕구를 일으켜 세운 것이다. 이는 달러 약세가 보이면 외국인인들 미국 자산을 회피하는 전략과 맞물려 있다는 분석이다.

반면 이렇게 국내 증시에서 적극적인 매집 행태를 보이는 외국인과 달리 개인들은 빠져나가고 있다. 개인투자자들은 최근 핫한 일본에 투자 비중을 늘리며 미국에서의 공격적 매수세를 보여주고 있다. 그간 국내 증시 상승세가 일시적인 것으로 미덥지 않았던 개인투자자들은 하락을 예상하며 이에 베팅하는 곱버스 상품으로 매수세가 늘고 있다. 이는 신고가가 돌파하자 일단 수익을 챙기려는 '셀온' 전략과도 맞물린 것으로 보이는 데, 다가오는 월요일부터 새롭게 시작되는 주식 시장에서의 움직임이 어떻게 될지 귀추가 주목되는 부분이다.

 

국내 주식시장의 코스피 지수가 최근 3거래일 연속 사상 최고치를 갈아치우며 3,400선 돌파를 눈앞에 두고 있다. 한때 '코리아 디스카운트'라는 꼬리표 속에서 미국 증시와 엇박자를 내던 코스피가 환골탈태한 듯 새로운 흐름을 보여주고 있는 것이다. 이번 상승세의 배경으로는 미국 기준금리 인하 기대, 달러 약세, 반동체 업황 회복이 동시에 맞물렸다는 분석이 설득력을 얻고 있다.

 

12일 코스피 지수는 3,395 포인트로 마감하며 고점을 다시 쓰며 3,400 고지를 목전에 뒀다. 이날 외국인과 기관의 이른바 '쌍끌이 매수'가  지수를 끌어올렸는데, 특히 외국인이 핵심 역할을 했다. 외국인은 10일 12일까지 3 거래일 연속 매수세를 이어가며 총 3조 1,044억 원어치를 순매수했다. 기관 역시 5 거래일 연속 매수세를 보이며 지수 상승에 힘을 보탰다.

 

정책 기대감도 외국인 투자 심리에 불을 지폈다. 이재명 정부가 부동산으로 쏠린 자금을 증시로 유도하려는 활성화 정책을 내놓을 것이라는 기대가 커지고 있는 가운데, 이 대통령은 11일 취임 100일 기자간담회에서 대주주 양도소득세 부과 기준을 현행 '종목당 50억 원'으로 유지하겠다는 입장을 밝혔다. 여기에 미국 금리 인하 전망까지 더해지며 외국인의 국내 자금 유입을 가속화하고 있다는 분석이다. 미국 자산에서 발을 빼고 한국 증시로 투자 비중을 늘리는 외국인들의 원화에 대한 수요가 증가하는 상황에서 달러 약세 기조는 당분간 계속될 것으로 예상된다.

 

그러나 개인투자자들의 움직임은 다소 엇갈린다. 개인들은 최근 일본 증시로 눈을 돌리거나, 국내 시장에서는 하락에 베팅하는 곱버스 상품 매수세를 늘리고 잇다. '신고가=차익 실현'이라는 보수적 전략이 작동하면서, 달리는 말에 올라타기보다는 단기 수익을 챙기려는 '셀온(Sell-on)'흐름이 나타나고 있는 것이다.

 

결국 외국인과 기관의 공조 매수세가 이어질지, 혹은 개인들의 이탈이 새로운 변수로 작용하지가 관건이다. 3,400선 돌파를 눈앞에 둔 코스피가 새로운 국면으로 진입할지, 아니면 차익 매물에 눌릴지, 다가오는 주간 증시에서 그 답이 드러날 전망이다.